原上交所首席经济学家胡汝银：中国资本市场需要加大供给侧改革

原标题：原上交所首席经济学家胡汝银：中国资本市场需要加大供给侧改革

新华网上海４月１日电（记者刘雪）近日在上海高级金融学院金融ＥＭＢＡ的公开课上，原上交所首席经济学家、国务院中国制造２０２５战略咨询委员会委员胡汝银提出，中国资本市场要提升价值创造能力和价值发现能力这两大核心能力，就必须加大供给侧改革，通过市场供求机制的配套改革，从制度安排上有力防止出现严重的定价不当和巨大股市泡沫。

胡汝银认为，资本市场供给侧改革的核心内容包括：首先，推进文化变革，构建一个理性市场，构建以价值理性和工具理性为基础的理性主义文化，克服各种浮躁、短视，贪婪无度，盲目博傻，企求一夜暴富，缺乏道德和专业底线的行为，构建一个专业、干净、健康、理性的发展环境。

第二，与资本市场健康发展的内在需求相匹配，加大资本市场制度供给，消除资本市场健康、持续发展的制度瓶颈，提高资本市场的组织效率。需要加大实体经济、政府职能和国企的改革力度，从制度安排上根除重复投资、重复建设，提高转型能力。加快推进配套制度改革和ＩＰＯ注册制。加快推出战略新兴产业板，完善资本市场供给机制、价格形成机制、市场出清机制、优胜劣汰机制和法律救济机制，加大监管执法力度。

胡汝银还呼吁，加快推出战略新兴产业板，不能束之高阁。

他认为，首先，战略新兴产业板能填补目前上市服务空白，完善股票市场产品链，有力地支持经济转型升级。现有的上市条件将一部分有发展潜力的企业拒之门外。其次，战略新兴产业板能为已有的和潜在的投资者提供更多的投资标的和更大的投资选择范围，有利于抑制“炒新、炒小、炒差、炒短线、炒概念”和“神创板”现象，有助于缓解现阶段股票市场估值存在的严重的结构扭曲和结构失衡，提高资本市场的两大战略核心能力，改善资本市场的生态环境，降低资本市场的系统性风险。第三，战略新兴产业板能便利海外中概股回归，做强本土企业，提升中国市场的全球地位和全球吸引力。ＢＡＴ等互联网核心企业在国内上市，也有助于提升中国的网络安全水平。

此外，战略新兴产业板也能够促进证券交易所之间的良性有效竞争，推动交易所快速响应市场需求，改善证券发行人的市场体验，提升交易所市场的服务能力和国际竞争力。

胡汝银还表示，ＩＰＯ注册制改革，迟改不如早改，早改早受益，早改社会成本和市场包袱更小，早改风险早化解，资本市场的发展基础早牢固。同时，他提醒注册制需要有良好的法律救济和严格执法等制度配套，也不可能一蹴而就。